Si, el aceite es refrigerante ya que baña las zonas más calientes y luego en la tapa inferior del carter se enfría al darle el aire, también se enfría  con la propia refrigeración del motor.

Amigo polloz, que me puedes decir entonces de los motores que no utilizan agua mezclada con anticongelante para refrigerar ?
                                  Saludos

el aceite tambien es refrigerante, de eso estoy mas que seguro. Pero lo del liquido refrigerante u agua se usa para disipar el calor de la camara de combustion. El aceite por otro lado reduce el roce (no lo elimina) de los componentes que friccionan entre si, a la vez que recibe el calor provocado por esta friccion y los disipa en el reservorio tal como cita jogma.
En el caso de coches que no usan refrigerante, no se realza la refrigeracion principal mediante el aceite, esto no seria suficiente, el aceite se quemaria al estar en contacto con las partes calientes de la camara de combustion. Este calor, de la camara de combustion, es disipado mediante aletas o partes o estructuras diseñandas de tal forma y con tales materiales que conducen el calor rapidamente hacia el exterior, y que tambien aprovechan el aire exterior para transferir el calor aplicando el concepto de transferencia de calor.